FXCM公布有关瑞士中央银行闪崩事件的详细数据 有关极端市场失灵的评论
纽约,2015年3月11日(GLOBE NEWSWIRE) -- FXCM Inc. (NYSE代号∶FXCM),领先网上外汇交易及相关服务供应商之一,今天披露有关其系统及广泛外汇市场在1月15日欧元/瑞郎闪崩期间的详细资料。FXCM已编制一系列显示1月15日外汇市场出现前所未见的极端失灵情况的数据要点。有关完整纪录及简报,请按此(只提供英文版)。
瑞士中央银行处理瑞郎失当∶
2015年1月15日,瑞士中央银行(SNB)宣布全面(并非逐步)撤销自行对欧元/瑞郎施加的1.2000汇率下限,因而导致出现一次闪崩,以致外汇市场经历了一次前所未见的历史性失灵。瑞士中央银行在作出该项惊人公布之前,并无事先对市场作出任何警告或通知。随著市场意识到欧元/瑞郎的汇率属实,该项突如其来的变动触发了一片混乱,并导致外汇市场全面崩溃。有鉴于瑞士中央银行的轻率行动,FXCM自此已终止提供附带重大风险的货币,原因是这些货币的政府当局可能会透过实施下限、上限、挂钩或波幅限制等对其货币进行操控。
1月15日相关事件的发生时序(美东时间清晨)∶
- 04:30 - 瑞士中央银行宣布撤销1.2000的欧元/瑞郎下限。
- 04:30:47 - 欧元/瑞郎首次跌穿1.2000。
- 04:30:56 9秒之后,随著报价跌到低至1.1659,向FXCM提供流通量的主要国际银行开始迅速暂停提供流通量。
- 04:30:57 FXCM的系统断路器启动,暂停提供新报价及交易。这些断路器是为保障客户,以免发生报价出错及场外交易而设的。
- 04:31:08 跌穿1.2000下限后21秒,只有一家流通量提供者向FXCM提供1.1094 (下限价以下1000点子)的报价。
- 04:31:43 一家主要国际银行提供买进1.0037的报价。另一家主要国际银行提供买进1.1556 (在同一秒两家流通量提供者之间的买进区间为1500点子)的报价。EBS此时的报价是1.0000。
- 04:32:41 FXCM流通量提供者的报价首次处于平价以下- 0.9831。EBS此时的报价是1.08115 1000点子以外。
- 04:33:32 一家主要国际银行提供买进0.6374的报价。另一家主要国际银行在同一时间仍然提供1.1220(在同一秒两家流通量提供者之间的区间为5000点子)的报价。EBS此时并无有效报价。
- 04:35:16 尽管EBS上仍然并无有效报价,但FXCM的流通量提供者的三个买进报价在两秒间于6000点子的区间之内跳动∶1.1078、0.5696、0.9769。
- *0.5696是FXCM在所有流通量提供者当中所获取的最低报价
- 04:42:28 EBS显示在一秒的买进报价为0.9550,而下一秒的买进报价为0.5000(差距为4500点子)。五秒后,下一个显示的新报价为0.9600。
- 04:55:40 买卖价最后稍为一致地处于平价之上,但波幅仍然极端。主要外汇业电子通讯网络(ECN)之间的买进报价区间为0.87至1.0001 (1300点子)。
- 05:10:00 市场开始在1.0400水平左右稳定下来。买卖差价及持续价位仍然高于100点子。主要外汇业ECN之间的买进报价区间为1.0120至1.0600 (480点子)。
- 05:17:00 FXCM的报价断路器被取消,报价开始重新更新。交易执行仍然暂停。
- 05:23:00 FXCM的交易断路器被取消,交易执行重新开始。流通量水平低至正常水平的5%,只有三或四家流通量提供者持续报价。
1月15日为一次市场闪崩 - 机构外汇市场崩溃,无法运作∶
正如以上时序所示,瑞士中央银行出乎意料的公布导致机构外汇市场全面崩溃,影响了流通量、波动性、买卖差价及交易执行。有别于其他近期主要市场事件 - 当时FXCM的流通量提供者继续报价及提供一致流通量水平,1月15日的流通量及报价均极端缺乏。
- 没有流通量 约在40分钟内几乎没有可得流通量
- 极低报价 外部ECN报价跌见0.2000及0.5000
- 极端买卖差价 - 欧元/瑞郎平均买卖差价超过2000 3000点子
- 极端区间 - 欧元/瑞郎的平均区间为6000点子。
于1月15日闪崩期间,欧元/瑞郎在数秒内暴跌40%,而在2010年股票市场闪崩期间,道琼斯工业平均指数在数分钟内下挫约9%。
参见随本公布附上的图像(只提供英文版)∶
http://media.globenewswire.com/cache/33730/file/32504.pdf
价格极端波动及流通量迅速减少。因此,FXCM所有流通量提供者的交易执行质素亦迅速转差。
在欧元/瑞郎汇价跌穿1.2000之后的头五秒,FXCM的流通量提供者接受指令,而且执行的指令更多过其平均报价交易量。
- 04:30:47至04:30:51
- 每秒平均执行卖出数量∶2,530万
- 每秒平均可得买进规模∶2,230万
- 平均执行买进规模百分比∶113.5%
在接续的五秒,FXCM的流通量提供者大幅拒绝指令,成交的指令少于平均报价交易量的五份之一。
- 04:30:52至04:30:56
- 每秒平均执行卖出数量∶266万
- 平均可得买进规模∶1,472万
- 平均执行买进规模百分比∶18.0%
FXCM的系统允许大部份客户在1.02及1.04之间平仓,避过特殊市场事件的极端低点。在正常市况下,活跃流通量提供者的数目有十多家,每个方向(买进及卖出)的报价达6,000万,且每隔数秒便会更新。在发生该次事件后两分钟,FXCM的可执行流通量跌至近乎零。欧元/瑞郎自1.20下跌,由于可有效执行的报价近乎零,因此FXCM并未能执行客户的止损或追加保证金。在4:30:56之前,FXCM在1.17至1.20区间内执行的总交易量约为2亿。于4:30:57,FXCM的断路器启动,并没有执行余下的约10亿交易量,直至市场开始以稳定报价运作为止。FXCM的系统断路器启动,暂停提供新报价及交易,这是为了保障客户,以免发生报价出错及场外交易而设的。
FXCM大部份流通量提供者在此时已暂停报价。假如FXCM的断路器并无启动,相同指令的加权平均价格原应较于0.9760的1.05执行价更低。流通量缺乏了大约45分钟,在清晨大约5:10,市场开始于1.0400的价格稳定下来。
评论∶
1月15日的市场数据显示,不少外汇ECN似乎只有少数或甚至没有断路器以于极端报价情况下暂停交易执行,而FXCM的断路器则在这个极端市场变动中协助了客户。假如断路器在每个层面均存在,市场原本应该可以运作。
市场数据亦显示,1月15日的亏损并非由FXCM的技术或FXCM的保证金要求所引致,反而是因为瑞士中央银行不负责任且不可预见地宣布全面撤销瑞郎1.2000下限而造成的极端市场失灵所致。无交易员平台或代理执行模式已于FXCM的外汇业务操作了一段相当长的时间。要FXCM的执行系统有效率及有效地运作,机构市场必须提供报价及可执行的流通量。由于FXCM的报价及流通量是来自流通量提供者,本公司是紧接著流通量提供者执行每位客户的外汇交易的。然而,瑞士中央银行1月15日的行动导致本公司的流通量提供者在事件期间暂停报价,最终导致部份客户于FXCM产生负数结余。
有关完整纪录及简报,请按此(只提供英文版)。
关于FXCM Inc.
FXCM Inc. (NYSE代号: FXCM)是一家领先网上外汇交易、差价合约交易、点差交易及相关服务供应商。我们的使命是透过提供创新交易工具、聘用优秀的交易导师、达致严格的财务标准及竭力在市场上提供最佳网上交易体验,从而让世界各地的交易者接触全球最庞大及流动性最高的市场。
客户同时可享受到流动交易、一击成交及透过实时图表交易等各种好处。此外,FXCM还提供外汇交易教育课程,以及透过DailyFX财经网提供免费新闻及市场研究资料。保证金外汇及差价合约交易涉及高风险,可能会导致损失超过阁下所存入的资金,因此未必适合所有投资者。阅读免责声明全文。
请浏览www.fxcm.com及在Twitter @FXCM、Facebook FXCM、Google+ FXCM 或YouTube FXCM 上跟随我们(只提供英文版)。
联络∶FXCM Inc.
Jaclyn Klein, 646-432-2463
企业传讯部副总裁
jklein@fxcm.com
investorrelations@fxcm.com
资料来源∶FXCM Inc